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2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續(xù)上調出廠價格后，東方證券預計二季度盈利將有所回升。

    海關總署近日發(fā)布今年一季度我國外貿(mào)進出口情況。據(jù)海關統(tǒng)計，1至3月，我國進出口總值6178.5億美元，比去年同期增長44.1%。其中出口3161.7億美元，增長28.7%；進口3016.8億美元，增長64.6%；貿(mào)易順差為144.9億美元，減少76.7%。

    《證券日報》市場研究中心對海關總署提供的2010年3月全國出口重點商品量值表進行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)出口金額同比增幅最大的行業(yè)分別是機械、紡織服裝、家電、鋼鐵等四大行業(yè)。為此，我們根據(jù)大量研究報告與數(shù)據(jù)資料對以上四類行業(yè)的投資機會進行詳細解讀，以饗讀者。   

    機械 設備投資拉動行業(yè)振興

    出口數(shù)據(jù)：據(jù)海關統(tǒng)計，在出口商品中，今年一季度，我國機電產(chǎn)品出口1890.8億美元，增長31.5%，高出同期我國總體出口增速2.8個百分點，占同期我國出口總值的59.8%。其中電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元，增長34.5%；機械設備出口647.1億美元，增長28.8%。此外，進口機電產(chǎn)品1377.6億美元，增長49.8%。

    行業(yè)現(xiàn)狀：為應對百年一遇的金融危機，我國在2008年年底啟動了四萬億投資計劃，根據(jù)項目周期推算，2009年一季度是項目申報審批和落實資金階段，二季度進入前期土地平整動遷，三季度、四季度開始陸續(xù)有項目進入開工期。2009年工程機械 行業(yè)的銷售也是從二季度起步，三季度開始進入高速增長，這基本與四萬億投資的工程項目進展周期相吻合。由于三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié)，四季度是北方地區(qū)的嚴寒冬季，這必然影響部分工程項目的正常進展，因此，今年上半年仍將有大量的四萬億投資項目進入開工施工階段，再加上去年新開工項目的延續(xù)施工規(guī)模，其必然拉動工程機械行業(yè)持續(xù)保持旺銷態(tài)勢。另外，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回暖也導致煤炭等下游需求快速恢復，進而拓展了行業(yè)持續(xù)高增長的想象空間。

    同時，區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程是行業(yè)需求的重要支撐。盡管今年全國固定資產(chǎn)投資增速不會再有去年30%以上的高增長水平，但中西部城鎮(zhèn)化進程的推進，包括海西建設、廣西區(qū)域、皖江經(jīng)濟區(qū)域等振興規(guī)劃，加上國家、省、市的一批已經(jīng)開工和即將開工的重點工程建設，市場預計2010年不需要房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資拉動，我國固定資產(chǎn)投資就將完成20%以上的增長水平，因此，區(qū)域經(jīng)濟和重點工程將是2010年行業(yè)需求的重要支撐。雖然進入下半年將面臨結構性調整與信貸趨緊的壓力，但區(qū)域經(jīng)濟振興和重點工程建設有望支撐行業(yè)保持一定的增長水平，預計2010年行業(yè)增速約20%。

    投資策略：東方證券認為，在機械設備行業(yè)中，一線品種具有估值提升潛力：三一重工 、徐工機械 、中聯(lián)重科 ；二線品種具有超預期彈性：廈工股份、柳工、山推股份。

    鋼鐵 價格上漲出口激增板材機會好于長材

    出口數(shù)據(jù)：今年一季度，我國鋼坯及粗鍛件出口600萬美元，同比增長258.2%，排在出口額同比增長前列，鋼材出口672952.9萬美元，同比增長13.7%。

    行業(yè)現(xiàn)狀：節(jié)后鋼材社會庫存量逐步回落。隨著節(jié)后下游需求的逐步轉旺，鋼材的社會庫存出現(xiàn)向下的拐點，已連續(xù)四周呈現(xiàn)下降的趨勢，但其絕對量仍處于相對較高的水平，給鋼價 的繼續(xù)上行形成較大的障礙。

    鋼價持續(xù)上漲，板材走勢強于長材。國內(nèi)鋼價已保持了連續(xù)數(shù)周的上漲勢頭，且國內(nèi)板材類產(chǎn)品價格的漲幅高于長材類產(chǎn)品的價格漲幅。

    上游原料價格上漲，下游需求穩(wěn)中有升。鐵礦石價格瘋狂上漲，房屋新開工面積繼續(xù)增加，基礎設施建設拉動鋼材需求，一季度汽車產(chǎn)銷增速雙超70%，家用電器政策效應更加凸顯，上半年鋼材出口將繼續(xù)反彈。

    產(chǎn)量再創(chuàng)新高，應加快淘汰落后產(chǎn)能。2月我國粗鋼日均產(chǎn)量已高達179.85萬噸，再創(chuàng)歷史新高，折合年化粗鋼產(chǎn)量為6.47億噸，產(chǎn)能過剩的情況依然比較嚴峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后產(chǎn)能的力度，通過市場倒逼機制，依法引導鋼鐵企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。

    2010年一季報前瞻：鋼企1、2月盈利環(huán)比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季產(chǎn)量和銷售價格均有下降。在3、4月鋼廠連續(xù)上調出廠價格后，東方證券預計二季度盈利將有所回升。

    投資策略：東方證券預計2010年鋼鐵行業(yè)盈利將低位水平繼續(xù)改善，但盈利分化明顯。目前推薦的公司屬性主要基于產(chǎn)品結構優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢，重點推薦：大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

    華泰聯(lián)合證券表示，持續(xù)推薦資源主題為主導，偏好于擁有礦石資源優(yōu)勢的酒鋼、凌鋼，及集團以優(yōu)惠價格供給鐵礦石的太鋼不銹，同時，亦可以更多關注武鋼等主要出口鋼企情況。

    東吳證券則向下調低行業(yè)評級至“中性”。今年一季度，鋼鐵板塊大幅跑輸于大盤行情。目前板塊的PB值為1.96，依然處于所有板塊的最低位，但鋼鐵股PB與A股PB的比值為0.55，略低于歷史均值水平0.64，只在一定程度上具有估值優(yōu)勢。目前行業(yè)還存在諸如鐵礦石談判結果、庫存高企、鋼價上行能否由成本推動轉移為需求拉動以及產(chǎn)業(yè)政策等方面的不確定性，暫時把行業(yè)評級由“增持”調低至“中性”。

    家電 內(nèi)外銷售形勢良好行業(yè)投資價值顯現(xiàn)

    出口數(shù)據(jù)：今年一季度，電器及電子產(chǎn)品出口758.9億美元，同比增長34.5%。在海關總署網(wǎng)站提供的2010年03月全國出口重點商品量值表中還顯示出彩電實現(xiàn)出口金額同比增長48.2%的高速增長。

    行業(yè)現(xiàn)狀：銀河證券最新研究報告顯示，液晶電視行業(yè)是家電行業(yè)中銷售增速最快的子行業(yè)。自2006年以來，行業(yè)保持了兩位數(shù)的高速增長，2009年國內(nèi)液晶電視銷售達到2430.75萬臺，銷售增速達到87.16%，2010年1月份銷售增長速度更是高達88.02%，呈現(xiàn)顯出快速增長的態(tài)勢，同時，也看到出口依然在快速的增長。隨著消費升級的持續(xù)，國家推動消費戰(zhàn)略的執(zhí)行，推動液晶彩電行業(yè)增長的驅動力依然存在，未來3年液晶彩電行業(yè)都將保持較快的增長速度。