騰訊財(cái)經(jīng)訊 申銀萬(wàn)國(guó)春季宏觀策略研討會(huì)3月24日在合肥舉行，騰訊財(cái)經(jīng)作為申銀萬(wàn)國(guó)研究所獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)合作伙伴全程現(xiàn)場(chǎng)報(bào)道。申銀萬(wàn)國(guó)分析師毛平接受騰訊財(cái)經(jīng)視頻專(zhuān)訪。

毛平認(rèn)為目前電子行業(yè)產(chǎn)生了根本的變化，有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，在2010年具有投資潛力。

他稱(chēng)，電子行業(yè)某些公司正在發(fā)生質(zhì)變，無(wú)論是企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力還是在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，以及中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)加速都能夠體現(xiàn)到公司的實(shí)際業(yè)績(jī)中，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的條件。“已經(jīng)不是我們傳統(tǒng)覺(jué)得做一些小家電，做一些小電子的產(chǎn)品，掙10%的毛利那么簡(jiǎn)單的公司，有些公司甚至毛利率可以達(dá)到45%。”（文/軼婷）

以下為訪談全文：

主持人：手機(jī)支付、物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)是目前市場(chǎng)比較大的熱點(diǎn)，您認(rèn)為它僅是一個(gè)概念的炒作還是確實(shí)已經(jīng)具有直接的投資價(jià)值？

毛平：其實(shí)這已經(jīng)不僅是個(gè)概念，為什么呢？從幾方面講，第一個(gè)你說(shuō)這個(gè)東西它能發(fā)展到什么樣的狀態(tài)，我給大家講，現(xiàn)在在我們國(guó)外發(fā)生的一個(gè)狀態(tài)。在日本您出門(mén)可以只帶手機(jī)，還可以不帶錢(qián)包。不帶錢(qián)包過(guò)一天都沒(méi)有問(wèn)題，您的手機(jī)上完全可以實(shí)現(xiàn)錢(qián)包的便利消費(fèi)，當(dāng)然了大的可能用銀行卡。這是一個(gè)狀態(tài)，手機(jī)支付這個(gè)東西，它占了幾個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)里面的11%的價(jià)值鏈占比，如果你按照交易額來(lái)算，僅僅靠手機(jī)，我們說(shuō)螞蟻搬家的小窩便利消費(fèi)，整個(gè)交易額用人民幣估算大概5千億，這個(gè)東西切切實(shí)實(shí)的，無(wú)論是從的交易傭金也好還是你所帶來(lái)附加的增值服務(wù)也好，它都能夠帶來(lái)切切實(shí)實(shí)的商業(yè)價(jià)值，因此我們認(rèn)為這個(gè)東西不是一個(gè)概念。

同時(shí)第二個(gè)層面來(lái)講，這個(gè)市場(chǎng)很大，因?yàn)槲覀內(nèi)蛴?1億的手機(jī)用戶(hù)，中國(guó)有7個(gè)億的手機(jī)用戶(hù)。其實(shí)這個(gè)作為想象的話(huà)，我可以舉兩個(gè)極限的數(shù)字，全球互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)只有13.8億，那么全球如果41億的手機(jī)用戶(hù)，中國(guó)的手機(jī)用戶(hù)就7個(gè)億的話(huà)它能夠帶來(lái)什么樣的商業(yè)價(jià)值，和商模式。因?yàn)槲覀兘?jīng)常在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里面，我們是強(qiáng)調(diào)有一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造了方式。除了我們每人一部手機(jī)，手機(jī)能夠賺錢(qián)以外，實(shí)際上我們互聯(lián)是有價(jià)值的。比如說(shuō)我們四個(gè)人，我們能夠發(fā)射連接口就不是四了，因此這種互聯(lián)是要靠我們概率去完成的事情。因此比如說(shuō)Facebook到底干了什么事情，它為什么Facebook這么值錢(qián)呢，它所帶來(lái)的網(wǎng)絡(luò)，能夠產(chǎn)生彼此的交流，這種交流你創(chuàng)造這種便利性，就能誕生一些商業(yè)模式，只不過(guò)我們看到的模式，現(xiàn)在看到的更多是社交網(wǎng)絡(luò)化這種地方，未來(lái)會(huì)有什么模式，我們不知道。但是我們知道這樣一個(gè)網(wǎng)絡(luò)是極具商業(yè)的潛在價(jià)值，是這么一個(gè)狀態(tài)。

主持人：另外物聯(lián)網(wǎng)概念中哪個(gè)領(lǐng)域?qū)?huì)快速地發(fā)展，并且具有良好的盈利產(chǎn)業(yè)？

毛平：先說(shuō)我們覺(jué)得怎么才能夠快速發(fā)展，必須要你和實(shí)體的商業(yè)流程去發(fā)生關(guān)系，你才能夠快速發(fā)展。因此我們比較看到它在物流上面這些應(yīng)用，包括它在新興的智能城市里面這些應(yīng)用，智能建筑立面的應(yīng)用，安防里面的應(yīng)用，這些是我們能看到的到的。

比如說(shuō)為什么最開(kāi)始寫(xiě)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)研究報(bào)告，后來(lái)又給大家推動(dòng)手機(jī)支付這個(gè)行業(yè)，實(shí)際上您可以感覺(jué)一下，手機(jī)支付就是物聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在手機(jī)終端方面的融合，怎么講，您看第一個(gè)，我們手機(jī)支付換RFSAM卡，實(shí)際上就是一個(gè)RFID加上一個(gè)手機(jī)，那么這不正好是物聯(lián)網(wǎng)的特性終端和我們移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的特性終端嗎？

那么第二個(gè)，我們說(shuō)物聯(lián)網(wǎng)，我們專(zhuān)家也在強(qiáng)調(diào)，一定要說(shuō)推動(dòng)是一種開(kāi)環(huán)應(yīng)用，與此相對(duì)什么叫閉環(huán)應(yīng)用呢，就是在某一個(gè)特定的行業(yè)里面的應(yīng)用，比如說(shuō)煙草、酒類(lèi)這種防偽追蹤，這種東西肯定他能做的事情不多了，什么叫開(kāi)環(huán)呢就是跨行業(yè)的應(yīng)用。那你想想那個(gè)地方不用到商業(yè)支付，所以說(shuō)這個(gè)東西又正好實(shí)現(xiàn)了物聯(lián)網(wǎng)想達(dá)到的所謂的開(kāi)環(huán)應(yīng)用，因此我們覺(jué)得現(xiàn)在來(lái)看，手機(jī)支付是我們看到的第一個(gè)，這兩個(gè)行業(yè)產(chǎn)生的融合來(lái)發(fā)展起來(lái)的。我想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，手機(jī)支付不一定要在3G手機(jī)上才能實(shí)現(xiàn)，比如現(xiàn)在我用的這款手機(jī)，就是2G的諾基亞E71，它就因?yàn)閾Q了一個(gè)移動(dòng)的RMSAM卡。我就實(shí)現(xiàn)在上海坐地鐵，包括星巴克、麥當(dāng)勞買(mǎi)東西可以刷手機(jī)支付了。因此這個(gè)東西是很快的，因?yàn)槟軌蛸N近我們老百姓的生活。現(xiàn)在上海老百姓十個(gè)人至少有三個(gè)人知道，在地鐵口有一個(gè)手機(jī)錢(qián)包的專(zhuān)用通道。

主持人：對(duì)于我們投資者來(lái)說(shuō)，怎么樣來(lái)實(shí)際來(lái)關(guān)注這些行業(yè)呢？

毛平：就是我建議咱們投資者，從自己貼近生活去看比較貼切一些。您生活，因?yàn)槲覀儎倓傉f(shuō)的這些東西，發(fā)生了哪些變化。那么這些變化如果涉及到某些上市公司，這個(gè)確定能給上市公司帶來(lái)一些業(yè)績(jī)的話(huà)，那我們覺(jué)得是不錯(cuò)的。

主持人：申萬(wàn)在報(bào)告中提到了長(zhǎng)電科技，證通電子、康強(qiáng)電子等科技類(lèi)的股票，這類(lèi)公司的亮點(diǎn)是在什么樣的地方？

毛平：可能我們更覺(jué)得是一個(gè)以電子行業(yè)為代表的TMT產(chǎn)業(yè)的一個(gè)變化，我們自己有一個(gè)這樣的觀點(diǎn)。十年一個(gè)輪回，這十年，今年年初年末的時(shí)間，我們感覺(jué)到有一些新的東西。幾個(gè)技術(shù)可能是我們資本市場(chǎng)比較關(guān)注，比如像物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算，這些技術(shù)實(shí)際上有一個(gè)共性叫移動(dòng)分布式，或者叫多對(duì)多的關(guān)系。以前我們提供某一種產(chǎn)品服務(wù)，是我一個(gè)人服務(wù)所有人，所有人向我提供商業(yè)價(jià)值，而現(xiàn)在的商業(yè)價(jià)值是我為所有人創(chuàng)造這個(gè)連接，這個(gè)連接這種商業(yè)價(jià)值正好是互聯(lián)創(chuàng)造的價(jià)值。因此這個(gè)技術(shù)本身跟傳統(tǒng)的我們十年前Internet，我們互聯(lián)網(wǎng)那個(gè)時(shí)候已經(jīng)不太一樣了。

因此從我們自己，我們從產(chǎn)業(yè)各個(gè)公司了解來(lái)看，的確我們電子行業(yè)某些公司也正在發(fā)生一些質(zhì)變，無(wú)論是它自己的競(jìng)爭(zhēng)力還是國(guó)際市場(chǎng)的影響力，包括我們整個(gè)中國(guó)消費(fèi)升級(jí)以后，市場(chǎng)加速都能夠體現(xiàn)到公司的實(shí)際業(yè)績(jī)上去。因此這些公司已經(jīng)不是我們傳統(tǒng)覺(jué)得做一些小家電，做一些小電子的產(chǎn)品，掙個(gè)10%的毛利，那么簡(jiǎn)單的公司。有些公司甚至毛利率可以達(dá)到45%，這實(shí)際上就是因?yàn)樗腥蚋?jìng)爭(zhēng)力的條件，我們知道有些公司它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)不是臺(tái)灣了，它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有日本的電子行業(yè)，所以說(shuō)這是我們產(chǎn)業(yè)里看到的一些可喜的變化。因此可能我們覺(jué)得這個(gè)行業(yè)本身來(lái)講，它的屬性和它的質(zhì)地已經(jīng)跟我們十年前理解的電子行業(yè)不一樣了。